Die Ernüchterung ist gross. Die hohen Erwartungen an eine wirtschaftsfreundliche Politik der neuen US-Regierung haben sich zerschlagen. Seit dem zweiten Weltkrieg dominieren US-Firmen die Welt. Es hat eine Amerikanisierung stattgefunden. Diese wird gerade umgekehrt. Der grösste Verlierer dürfte «Corporate America» sein. Die Kunden der grossen US-Firmen und insbesondere der US-Tech-Firmen stammen aus der ganzen Welt.
Sollten sich Inder, Chinesen, Asiaten, Europäer, Südamerikaner und Afrikaner nur teilweise von Konsum- und Technologiegütern wie Mc Donald, Gilette, Coca-Cola, Apple, Meta oder Amazon verabschieden, kann dies auch der grosse US-Heimmarkt nicht kompensieren. Der Aufstieg all dieser Firmen war und ist mit der globalen Präsenz verbunden. Die einbrechenden Absatzzahlen von Tesla in Europa dürften der Vorbote sein. Insbesondere für die grossen Tech-Firmen mit den hohen Wachstumserwartungen und den anspruchsvollen Bewertungen dürfte es ungemütlich werden.
National oder regional aufgestellte kleinere und mittlere Firmen sind da zwar besser aufgestellt, allerdings ist die Handelspolitik mit der Androhung und Einführung von Zöllen inflationstreibend. In Erwartung von höheren Inflationsdaten in den USA stiegen Anfang Monat die Zinsen. Diverse US-Wirtschaftsdaten haben sich abgeschwächt und treiben seit Mitte Monat Befürchtungen über eine Wachstumsverlangsamung in den USA., was auf die langfristigen Zinsen drückt. Die grosse Unsicherheit belastet den US-Aktienmarkt, währenddessen die Börsen in Europa und China ihre Rallye fortsetzen.
Vielleicht ist dies ein Zeichen, dass die US-Dominanz auch in Technologie einem Ende neigt. Deepseek lässt grüssen. Portfoliomässig haben wir mit Bankinter, Unicaja, BAWAG Group und Raiffeisen Bank International Zukäufe im europäischen Bankensektor getätigt und in UK den Vermögensverwalter St James’s Place. Dagegen haben wir unser Industrie-Exposure etwas reduziert, indem wir in den USA Fluor und Generac veräussert haben. Ebenso legen wir aufgrund der Trump-Politik in der Verteidigungsbranche den Fokus auf europäische Titel und haben US-Titel wie Curtiss-Wright verkauft und Aero Vironment reduziert.
Im Gesundheitssektor haben wir nach enttäuschenden Quartalszahlen Biotage veräussert. Ebenso haben wir uns von Formycon verabschiedet, nachdem die Firma aufgrund eines sich abzeichnenden Preisnachlasses bei Stelara-Biosimilars in den USA Bewertungsanpassung von FYB202 vornehmen wird. Im Gegenzug haben wir Merit Medical Systems, ein führender Hersteller und Vertreiber von medizinischen Einwegprodukten, gekauft. Diese Strategie lässt sich in mehr Welt ex USA und weniger USA zusammenfassen.
Dieses Dokument dient reinen Informationszwecken und ist weder eine Kauf- noch eine Verkaufsempfehlung. Ein Kauf von Anteilen sollte auf Grundlage des Prospektes, des KIID sowie der aktuellen Halbjahres- und Jahresberichte erfolgen. Diese Dokumente können von der Webseite bei Swiss Fund Data (www.swissfunddata.ch) heruntergeladen oder kostenlos bei Wyss & Partner bezogen werden. Xantos investiert weltweit in Aktien von kleinen und mittleren Unternehmen und kann grossen Wertschwankungen ausgesetzt sein. Mit einer Anlage sind Risiken verbunden, wozu auch der potenzielle Verlust des eingesetzten Kapitals gehört. Xantos ist unter Umständen für Anleger nicht geeignet, die ihr Geld innerhalb eines Zeitraums von weniger als 6 Jahren aus dem Fonds zurückziehen möchten. Keine der hierin enthaltenen Informationen beinhaltet eine Anlageberatung oder Empfehlungen für Anlage- und sonstige Entscheide. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Gewähr für laufende oder zukünftige Erträge.
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U.S. Bürger und Bürger mit Domizil USA dürfen keine Fondsanteile kaufen.